大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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