北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèngapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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