一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者>

　　尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TM一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者T大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者g>2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。