编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚位，而(ér)新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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