金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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