在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(w一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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