周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音过1.7％，上周大跌(diē)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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