4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力(lì)或增特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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