周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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