“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆云南有哪几个市 云南是几线城市(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué云南有哪几个市 云南是几线城市)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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