华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做(zuò)空印度(dù)首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美国(guó)新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿(yì)万(wàn)富翁(wēng)投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月(yuè)2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最(zuì)大(dà)单日跌(diē)幅(fú)，市值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人(rén)身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿(yì)美元（约200亿人民(mín)币）。根据福(fú)布斯榜单显示，截(jié)至收稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身价为147亿美(měi)元，排名世(shì)界富豪(háo)榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自新(xīn)投资者的资金向老投资者支(zhī)付股息(xī)。报告指出，简而言(yán)之(zhī)，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使用从(cóng)新投(tóu)资者那里获得的(de)资金向(xiàng)老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在新资(zī)金愿意(yì)冒着成为最(zuì)后一批'持(chí)有资(zī)金的风(fēng)险的情况下才是可持(chí)续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在(zài)报告(gào)中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值被夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在(zài)报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的资(zī)产净(jìng)值高(gāo)出(chū)218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公司，其(qí)交易价格均(jūn)低于各自的资(zī)产净值。资(zī)产净值是衡(héng)量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其(qí)15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公司中最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票而不是(shì)现(xiàn)金(jīn)的形式发放股息，并让伊(yī)坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的(de)支出，从(cóng)而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但一个月后，该部门的(de)一家(jiā)重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家(jiā)跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切(qiè)。报告称(chēng)，杰(jié)富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份做空(kōng)报告对伊坎来说(shuō)是一(yī)个重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在报告(gào)刊登的(de)几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的(de)报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代(dài)价(jià)获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不(bù)言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然(rán)相信激进主义是最好的(de)投资范(fàn)例。“我过去(qù)25年的激进主义投(tóu)资(zī)已(yǐ)经(jīng)很好(hǎo)地(dì)证明了这一点(diǎn)。我们定期将我(wǒ)们的维(wéi)权原则付诸于(yú)我们(men)的(de)多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们投资部门(mén)持有的少数股权，目(mù)前(qián)在14个(gè)上市(shì)公司董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲头寸来(lái)降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们(men)今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也(yě)坐(zuò)不住(zhù)了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的投资者(zhě)就(jiù)兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

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　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)的做(zuò)空实例，最出名的莫过于(yú)今年2月做空印度(dù)首富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪(dí)受到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广播电台(tái)称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的(de)债券价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究究竟什(shén)么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部(bù)位(wèi)于纽(niǔ)约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍(shào)，公司的主要业务(wù)包括披露企业的会计造假、管理问题(tí)、未公开关(guān)联(lián)交易、财报(bào)违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)公司共(gòng)对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计(jì)师(shī)和(hé)记者，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色(sè)列的救护车急救部门，是(shì)拥有以色列(liè)证书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官网显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡视为完全可以避免的人为灾(zāi)难的缩(suō)影(yǐng)，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴(xīng)登堡(bǎo)研究？份69页的做空报(bào)告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯(sī)拉(lā)”公司(sī)Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部(bù)和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方(fāng)面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还曾介入马斯克对推特的(de)收购案(àn)。在兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股(gǔ)价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美元(yuán)，随后(hòu)安(ān)德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特(tè)的股价位(wèi)于低点附近时，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布转为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即(jí)大涨约8％。

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