个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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