5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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