如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短短一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举领涨全(quán)球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的(de)青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资(zī)金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在(zài)波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指标来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的(de)数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗