昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至1义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思67万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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