一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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