昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)减需(xū)增预期下，相对礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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