“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)随性是什么意思，女人随性是什么意思与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)随性是什么意思，女人随性是什么意思设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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