本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)率中位(wèi)数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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