4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下(x夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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