北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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