5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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