北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zu繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ò)一定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行(xíng)为，繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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