在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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