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人+工念什么人工念什么姓国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社(shè)5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基(jī)自去年10月低点以来股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多投资(zī)者的(de)目光。国(guó)泰君安刘越男等(děng)人在(zài)4月23日研报中表示(shì)，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于预(yù)期，根人+工念什么人工念什么姓据行业(yè)数(shù)据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月(yuè)社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼(yǎn)的(de)逻辑，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价稳(wěn)步上(shàng)行预期提(tí)振长期需求，存(cún)货增(zēng)值提振毛利(lì)率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需(xū)求及加盟(méng)商补货需(xū)求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区表(biǎo)现尤其值(zhí)得期待(dài)；其三，古法金(jīn)中流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情的可持续性，德人+工念什么人工念什么姓邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金(jīn)价来(lái)看(kàn)，全球地缘政治(zhì)的不确定(dìng)性(xìng)、美国经济衰(shuāi)退(tuì)的不确(què)定性等因(yīn)素均有望对金价(jià)形成(chéng)长期支撑。从国内消费复苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计(jì)今年三四季度婚(hūn)庆旺季(jì)将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品定位，创新性的产品设计，以(yǐ)及积极(jí)的渠道扩(kuò)张策(cè)略下(xià)，持续(xù)提升市场占有(yǒu)率，平稳(wěn)兑现业(yè)绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于(yú)历(lì)史中枢水平(píng)，仍具有较(jiào)大(dà)的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研究院(yuàn)甄唯萱(xuān)在研报中(zhōng)指出，预期国(guó)内金银珠宝市场(chǎng)规模未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢(shē)侈金(jīn)银珠宝的市(shì)场(chǎng)规模(mó)增长速度更(gèng)快(kuài)，年(nián)复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预测(cè)，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中黄金市场(chǎng)的增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间的复合增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠(zhū)宝(bǎo)行业的产业链(liàn)来看，主要包括(kuò)上游黄金、钻石等(děng)原材(cái)料供应，中游的制(zhì)造设(shè)计及(jí)下(xià)游的终端零(líng)售环节(jié)，其(qí)中(zhōng)下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研报(bào)中(zhōng)指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平(píng)，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左右的(de)高毛利率水平，产业链附加值(zhí)高，相关(guān)企业通过(guò)强势的渠道建(jiàn)设以(yǐ)提高市场份额，可以获(huò)得更加优化的盈利(lì)表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至(zhì)2022年，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业市(shì)占率前十的集团(tuán)中，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤(fèng)祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不人+工念什么人工念什么姓(bù)断提升，于2021年超过了(le)30％。