在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪股价，截至本周，已有价值39观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪00万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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