随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗前(qián)三依次(cì)为易方达朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主(z朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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