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49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学(xué)品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订单大(dà)幅(fú)提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺(nuò)未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资人(rén)带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。