5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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