金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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