北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)战狼3什么时候上映？取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)战狼3什么时候上映？常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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