昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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