“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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