北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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