原本被视为极其艰(jiān)难的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一次(cì)集体刷高了业绩(jì)。

　　目(mù)前，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年(nián)报及2023Q1财报(bào)已经披露完(wán)毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行业(yè)主旋律。20家上(shàng)市白(bái)酒企业营收(shōu)总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利润实(shí)现1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部(bù)企(qǐ)业营收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业(yè)营(yíng)收取得(dé)了(le)两位数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个春(chūn)节动销(xiāo)战后，今年一季度白酒(jiǔ)业普遍实(shí)现“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下两(liǎng)位数增长。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，过(guò)去三年，外部环境(jìng)对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗(kàng)压能力足够强大，经营(yíng)稳定(dìng)，且引导(dǎo)行(xíng)业(yè)结构(gòu)性增长。但随(suí)着白酒行业(yè)集中度提(tí)升，头部酒企持续向前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于新一轮调整周(zhōu)期的(de)白酒行业(yè)，分(fēn)化加剧。而今年，白酒企业的(de)一个共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业(yè)营收和利润(rùn)分别占(zhàn)去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看，白酒(jiǔ)结构性增长的(de)表现之一是优势品牌正在持(chí)续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量(liàng)已(yǐ)经连续多年下降，行业集(jí)中(zhōng)度不断提升，存量竞争(zhēng)格局(jú)下(xià)企业(yè)间挤(jǐ)压式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态(tài)促(cù)使白酒行(xíng)业内部强者恒强，“名酒时(shí)代(dài)”背景下，头部酒企成为产业经济增长(zhǎng)的主(zhǔ)要动力。年(nián)报显示，头(tóu)部名(míng)酒(jiǔ)企业基本保持了两(liǎng)位数增长，20家白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营(yíng)收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润也(yě)在2022年首次突(tū)破千亿大关。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿(yì)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同比增(zēng)长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归(guī)母净利润(rùn)125.42亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食(shí)品产业(yè)分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒保持(chí)了良性的增长，疫情(qíng)放开后消(xiāo)费场景的多元化，对于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结(jié)构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征(zhēng)是(shì)，在过去(qù)取(qǔ)得了稳定增长和快速发展的企业，基本(běn)形成了中高(gāo)端驱动增(zēng)长的发(fā)展模式(shì)，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产(chǎn)品上(shàng)除高端一如既往强(qiáng)势以外，其中高(gāo)端产品销量都以(yǐ)超两(liǎng)位数的涨(zhǎng)幅增(zēng)长。头(tóu)部(bù)品(pǐn)牌(pái)产品(pǐn)线全价格(gé)带布(bù)局，二(èr)三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同(tóng)都在(zài)进行产品结构优化。

　　也正是因为(wèi)产品(pǐn)结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩(kuò)产推动了(le)各酒企、产区的优质产能的释放。20家上(shàng)市企(qǐ)业中(zhōng)，贵(guì)州茅台、五粮液、山西(xī)汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能(néng)扩建等项目(mù)，这些都是企业(yè)为持续保持(chí)结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会(huì)持续走强，并且(qiě)利用自身(shēn)的品牌(pái)与品(pǐn)质优(yōu)势，进一步挤压(yā)非名酒市场，而基于品(pǐn)类(lèi)和产品的名(míng)酒格局很快形成(chéng)，中国酒业进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)数据显示(shì)，相比(bǐ)较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒(jiǔ)产(chǎn)业销售收入累计增长5％，利润累(lèi)计增长了(le)71％。透过2022年白(bái)酒上(shàng)市(shì)企业财报发现，除头部酒企强者恒(héng)强外，二三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元(yuán)级别(bié)的仅(jǐn)有3家，分(fēn)别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口(kǒu)子(zi)窖（603589.SH）；2020年(nián)这个(gè)数据浮动(dòng)为2家，分别(bié)是今世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年则(zé)进一(yī)步变成7家，在前(qián)一年的6家基础(chǔ)上新增了一(yī)个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得(dé)、迎(yíng)驾贡、口子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块、川酒板(bǎn)块、徽酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)的二级梯队，都是(shì)在各自省(shěng)内(nèi)有一定(dìng)话语权、有较大(dà)市(shì)场规模、省外市场(chǎng)开拓良(liáng)好的代表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞(jìng)争，也推动了二(èr)级(jí)梯队的分化加速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要么(me)像古井贡酒那(nà)样完成产品(pǐn)升级和(hé)全(quán)国化布局，挤进一线市场(chǎng)，要么(me)就会像(xiàng)皇台一般衰(shuāi)败萎(wēi)缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报显示(shì)，伊(yī)力(lì)特(tè)（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营性现金流的下(xià)降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报(bào)也能说(shuō)明问题。举例(lì)而(ér)言，今年一(yī)季度(dù)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(jiǔ)实现营(yíng)收9.65亿元(yuán)，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒在(zài)财报(bào)中表示是因为去年同期基数较高，以及公(gōng)司主动进行了策略调整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型是(shì)安徽酒企金(jīn)种子(zi)，在省内“内卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务体(tǐ)量和利润(rùn)出(chū)现萎(wēi)缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收分(fēn)别为(wèi)9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净(jìng)利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净(jìng)利(lì)润更是(shì)下降了(le)228％。对此，金种子在(zài)年(nián)报中归咎(jiù)于品牌(pái)、营销、渠道等多方面因(yīn)素。

　　高库存仍是行业性问题 <分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗strong>白酒亟需新渠道(dà分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗o)

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市企业中，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且(qiě)有15家企业毛利率与上年同期相比增长，金(jīn)种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高(gāo)，印证(zhèng)了白酒(jiǔ)超强的盈(yíng)利(lì)能(néng)力，但(dàn)透(tòu)过年(nián)报(bào)，白(bái)酒的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库(kù)存高居榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五(wǔ)粮液紧随(suí)其后。

　　但从(cóng)涨幅(fú)来(lái)看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存(cún)同比增长超30％，除(chú)洋(yáng)河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他(tā)酒企库存增(zēng)长基本(běn)都在(zài)两位数(shù)以上。

　　合同负债(zhài)情(qíng)况亦能一定程度上反映当前渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上市(shì)酒企合同负(fù)债整体(tǐ)同比(bǐ)减少(shǎo)5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超五成。截至今年一季度末，总体合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研究院专家、中(zhōng)国酒业资深评(píng)论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非常优秀(xiù)。但是我们发(fā)现整个市(shì)场除了茅台(tái)供不应求以外，其他产品都(dōu)存在价格倒(dào)挂(guà)现象，这(zhè)说明除茅台以外社会库(kù)存很(hěn)大，对白酒发展来说(shuō)存在隐忧(yōu)。”但他也表示(shì)，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后有望成为酒业重(zhòng)回正轨(guǐ)发展的(de)时间节点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存(cún)是(shì)行(xíng)业性问题(tí)。”蔡学飞表达了(le)同样的看法，他(tā)认为，随着国家经济面的恢复(fù)以(yǐ)及社(shè)会活(huó)动(dòng)的复(fù)苏，会加(jiā)速去(qù)库存，特别是名酒(jiǔ)库存会(huì)得到很(hěn)大的(de)缓解，但是区域中小企业(yè)仍然会面(miàn)临不小的库(kù)存压力。

　　日前，五粮液在(zài)投资者关系互(hù)动平台回答投资者关于库存的问题(tí)时就谈到，五粮(liáng)液产品(pǐn)渠(qú)道库(kù)存量(liàng)不到一个月，属(shǔ)于正常水平。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影(yǐng)响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓(huǎn)，造成(chéng)了社会(huì)库存(cún)积压(yā)。从产能来看，近(jìn)十年(nián)来白(bái)酒产量在不(bù)断下降(jiàng)，白酒(jiǔ)产业(yè)存量产能过剩是(shì)不争的事实，未来(lái)仍然是趋势之一。加之消费观念、消(xiāo)费习惯(guàn)的变化，即使是疫情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢复的前提(tí)下(xià)，白酒去(qù)库存依(yī)然需要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都(dōu)在(zài)努力，其(qí)中(zhōng)最(zuì)关键(jiàn)的是，亟需(xū)库存消(xiāo)化能(néng)力强(qiáng)劲的新渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企(qǐ)均在营销上大手笔撒钱，大(dà)部分酒企(qǐ)年(nián)报中销售(shòu)费用一栏的(de)数(shù)字在(zài)逐年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预见(jiàn)，2023年谁的库存消化(huà)得快，谁的价(jià)格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁就(jiù)能(néng)在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗