自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基(jī)本都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内首位主动权益(yì)基金管理规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的(de)理解(jiě)和对具体行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来(lái)更可能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构(gòu)建一个全(quán)面而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务(wù)数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核(hé)心手段之一。在(zài)定期(qī)报(bào)告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形成的(de)定性感(gǎn)知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过短期的(de)经营业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持(chí)较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的(de)应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能是(shì)高(gāo)端制(zhì)造(zào)业(yè)相对(duì)表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了(le)一些由于短期基(jī)本面一(yī)般或(huò)者(zhě)机(jī)构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己最新的(de)投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒一季度持范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要重视的(de)是市(shì)场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决(jué)的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司(sī)自(zì)身创造价值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市(shì)场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的(de范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的(de)主(zhǔ)投大(dà)消费板块的(de)基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得(dé)投资(zī)者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和行业配(pèi)置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需(xū)要(yào)一(yī)个过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题(tí)不大(dà)，海外央行(xíng)及(jí)时救助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的(de)风险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观(guān)企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微(wēi)观(guān)企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音