AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技(jì)术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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