本轮新股中，有(yǒu)不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次jīng)合(hé)集(jí)成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶(jīng)圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名(míng)企业合作(zuò)设立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为国内(nèi)面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模(mó)式，形(xíng)成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个人感觉(jué)比(bǐ)如几个(gè)国企医院(yuàn)（不论是(shì)收入(rù)增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特(tè)是一家(jiā)拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是(shì)继制备(bèi)正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前(qián)段(duàn)工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆(fù)在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电(diàn)池电极(jí)涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是生产过(guò)程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工(gōng)为(wèi)起(qǐ)点，向下(xià)延伸(shēn)到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客(kè)户提(tí)供(gōng)一站式代工解决(jué)方案，为功率、传(chuán)感和(hé)传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提(tí)供完整生产制造平(píng)台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好不容(róng)易快熬出(chū)头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力(lì)显然是要比那些(xiē)已经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司大(dà)得(dé)多(duō)，且公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物(wù)的染(rǎn)色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游(yóu)服(fú)装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立(lì)经营(yíng)上述(shù)业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为主，基本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)电(diàn)力工程技(jì)术(shù)服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务(wù)占主营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询(xún)公(gōng)司(sī)，主要(yào)是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设备施(shī)工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具(jù)备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段(duàn)等，可为客户提(tí)供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模(mó)组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发(fā)投入，但高(gāo)研(yán)发下，公(gōng)司(sī)毛利率(lǜ)极低(dī)，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估(gū)值却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务(wù)的(de)国家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为我(wǒ)国(guó)防空预警雷达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但(dàn)利(lì)润远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越(yuè)来(lái)越高，对于这种客(kè)户(hù)不(bù)透(tòu)明(míng)度(dù)极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，主要为移动互(hù)联网相关(guān)场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物(wù)联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应用(yòng)等(děng)综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案(àn)及云终端解(jiě)决方案(àn)，并(bìng)根据客户需求提供(gōng)定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利(lì)模式(shì)是获得(dé)购销差价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其(qí)他通用流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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