北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权”会(hu乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲