金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存(cún)款在决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(k决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思uǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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