在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊nián)末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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