一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以绥化去年疫情 绥化是几线城市前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人绥化去年疫情 绥化是几线城市投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kō绥化去年疫情 绥化是几线城市ng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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