北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资(zī)部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之(zhī)一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别最大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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