一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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