5月迎来(lái)开(kāi)门(mén)红，A股成交额(é)连(lián)续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市场对于人工智能、消费、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出(chū)炉，传媒、银行关(guān)注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备(bèi)行业(yè)板块(kuài)暂时是5月机构人气最高(gāo)的(de)板块，占比接近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒(méi)板块关(guān)注度提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势相互(hù)印证，传媒(méi)板(bǎn)块率先突(tū)破，可(kě)能会(huì)成(chéng)为AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关(guān)注度也(yě)小(xiǎo)幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关(guān)。

　　从各家券商推荐的金股标的集(jí)中度来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只金(jīn)股(gǔ)同时(shí)被2家及以(yǐ)上的(de)机构(gòu)共同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分(fēn)别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注(zhù)的逻辑也(yě)主(zhǔ)要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏）有望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子贡献(xiàn)其中绝(jué)大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后。总体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商(shāng)金股(gǔ)策略(lüè)盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热(rè)门金(jīn)股上(shàng)则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看(kàn)法

　　各大(dà)券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商们对五(wǔ)月的大盘的看(kàn)法比(bǐ)较(jiào)保守，建议(yì)多(duō)看少动，推荐较多的行业是电气设备、消(xiāo)费(fèi)、医药(yào)、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期(qī)权(quán)则因有事件驱动所以(yǐ)有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月(yuè)出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市(shì)场表现，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示(shì)经济的微刺激(包(bāo)括重大项(xiàng)目的陆续推出(chū)和开(kāi)工)不会停止;同时，管(guǎn)理层(céng)对信(xìn)用(yòng)风险及(jí)资产价(jià)格风险的容忍(rěn)度(dù)正在降低，但在投资(zī)缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊(huái)的经济(jì)周期格局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局，长期看(kàn)二级市场估值(zhí)体系国际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革红利释(shì)放(fàng)非常值(zhí)得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增加资本，减负债会带(dài)来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走(zǒu)出这种被动局(jú)面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资(zī)金利率的回(huí)落是衰退性的(de)，不意(yì)味着流动性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担忧。总体上仍维持(chí)二(èr)季度投资(zī)策略观点(diǎn)，谨慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说，中盘(pán)股如医(yī)药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估(gū)值(zhí)不高，可以(yǐ)有相对收益。(关键词：医(yī)药(yào)、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层的政策取向(xiàng)来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低(dī)，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继续(xù);其次(cì)，前(qián)期小(xiǎo)批多次的(de)微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策(cè)效果(guǒ)难(nán)以对冲来自(zì)房地(dì)产等领域带(dài)来的经(jīng)济下行动能，基本面预期很有可能下修;再(zài)次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要目(mù)标(biāo)，政(zhèng)府不托底，政(zhèng)策不全面放松的情况下(xià)，房地产风(fēng)险(xiǎn)发(fā)酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门(mén)的(de)维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变基本面(miàn)弱平(píng)衡向下打破的(de)趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持(chí)弱势下(xià)跌格局。

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