一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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