在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合(hé)西安市城六区是哪几个同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22西安市城六区是哪几个日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(西安市城六区是哪几个cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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