昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防粤西是指什么地方范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(粤西是指什么地方hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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