5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺(shgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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