5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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